Après avoir amassé des milliards de dollars grâce à la banque, la bière brésilienne et les hamburgers, Jorge Paulo Lemann et ses partenaires se tournent vers un nouveau filon : les stores.
Un investissement audacieux
Alexandre Behring, souvent accompagné des trois autres cofondateurs milliardaires de 3G Capital, a un passe-temps plutôt singulier : la pêche au harpon dans des lieux comme les Bahamas ou Frying Pan Shoals, au large de la Caroline du Nord, où grouillent mérous, vivaneaux et maquereaux. Ce loisir brut demande une précision quasi instinctive : les plongeurs descendent armés de fusils-harpons, chaque tir étant crucial. « Il faut rester calme et patient pour observer la multitude de petits poissons ordinaires, jusqu’à repérer celui qui sort du lot », explique M. Behring, ancien détenteur du record du monde de Mahi-Mahi après avoir harponné un poisson de 28 kilos au Brésil en 2007. « Il ne va pas rester longtemps dans les parages, il faut donc être capable de prendre une décision et de tirer rapidement. »
Une stratégie d’investissement unique
Cette philosophie guide également M. Behring dans ses fonctions de co-gérant de 3G Capital et investisseur chevronné de 57 ans. 3G, qui gérait 14 milliards d’euros d’actifs fin 2023, se distingue de la plupart de ses homologues du capital-investissement en n’ayant réalisé qu’une poignée d’investissements au cours de ses 20 ans d’existence. La majorité des actifs de 3G provient du capital propre de ses associés, fruit d’une fortune dans la banque d’investissement au Brésil, et ses fonds ne sont accessibles qu’à un cercle restreint de familles fortunées, dont Warren Buffett et Bill Ackman. La société n’est pas pressée de céder une entreprise ni d’en acquérir de nouvelles, même si les dividendes de ses participations actuelles continuent de s’accumuler.
Des acquisitions fructueuses
Le premier et le plus lucratif investissement de plateforme de 3G a été l’acquisition de Burger King pour un peu plus d’un milliard d’euros en 2010. Depuis, l’investissement dans Burger King a été multiplié par 28, dividendes inclus, générant 20 milliards d’euros de gains pour la société. Rebaptisée Restaurant Brands International, l’entreprise, dont 3G détient encore 27 %, représente aujourd’hui une participation d’environ 9 milliards d’euros. Bien que les acquisitions de 3G et la fusion de Heinz et Kraft pour 45 milliards d’euros en partenariat avec Berkshire Hathaway de Buffett aient été moins rentables, elles ont néanmoins dégagé un rendement positif.
La dernière acquisition de la société de capital-investissement exclusif a été un accord de 7,1 milliards d’euros en février 2022 pour acquérir une participation majoritaire dans le fabricant néerlandais de stores et de revêtements de fenêtres Hunter Douglas.
L’histoire de 3G Capital
3G a été fondée en 2004 par Alexandre Behring, Jorge Paulo Lemann, Carlos « Beto » Sicupira et Marcel Herrmann Telles, dont la fortune combinée atteint 43 milliards d’euros. L’histoire de la société remonte à 1971, lorsque Jorge Paulo Lemann a créé Banco Garantia. Avec l’aide de Sicupira et de Telles, il a transformé la banque en la plus grande institution d’investissement du Brésil, avant de la vendre au Crédit Suisse pour 675 millions d’euros en 1998.
M. Behring, étudiant à la Harvard Business School en 1994, a rencontré M. Sicupira lors d’une conférence, marquant le début de sa collaboration avec le trio sur leurs investissements personnels. En 1998, il est devenu PDG d’America Latina Logistica, exploitant le plus grand réseau ferroviaire du Brésil.
Un avenir prometteur
3G Capital a annoncé un accord de 7,1 milliards d’euros fin décembre 2021, offrant une prime de 73 % par rapport au cours de l’action Hunter Douglas, finalisé en février 2022. Bien que Hunter Douglas semble à première vue s’écarter du parcours de 3G dans l’agroalimentaire, Behring et Schwartz affirment que des parallèles existent : il s’agit d’une entreprise de consommation simple à comprendre et leader dans son secteur. Ils visent également une expansion au-delà de l’Europe occidentale et de l’Amérique du Nord.
« Beaucoup de choses qui ont bien fonctionné chez Burger King sont maintenant appliquées de la même manière chez Hunter Douglas », explique M. Schwartz.
