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Plains All American Pipeline (PAA) a annoncé un EBITDA ajusté de 672 millions d’euros pour le deuxième trimestre 2025, tout en confirmant ses prévisions d’EBITDA pour l’année 2025, qui se situent entre 2,8 milliards et 2,95 milliards d’euros. En juin 2025, l’entreprise a dévoilé la vente d’environ 3,75 milliards d’euros de son activité de liquides de gaz naturel (NGL) au Canada à Keyera, ainsi qu’une participation élargie de 40 % dans le pipeline BridgeTex, et a mis à jour ses prévisions de dépenses d’investissement pour 2025 à 475 millions d’euros.
La vente d’actifs recentre la stratégie de Plains All American Pipeline
La cession de 3,75 milliards d’euros de l’activité canadienne de liquides de gaz naturel réduit considérablement l’exposition aux matières premières de Plains All American Pipeline et repositionne son portefeuille presque entièrement autour de ses actifs de transport de pétrole brut aux États-Unis. La reclassification de la plupart du segment NGL en opérations abandonnées marque une sortie décisive du marché canadien des NGL, simplifiant ainsi le modèle opérationnel et générant environ 3 milliards d’euros de produits nets attendus pour le déploiement de capital.
« En juin, nous avons annoncé la conclusion d’accords définitifs pour vendre pratiquement toute notre activité NGL à Keyera pour environ 3,75 milliards d’euros, avec une clôture attendue en 2026. Les premiers retours des investisseurs ont été positifs, et nous considérons cela comme une transaction gagnant-gagnant pour les deux parties. Plains sortira du marché canadien des NGL à une valorisation attractive, tandis que Keyera recevra une infrastructure critique hautement complémentaire dans un marché stratégique. D’un point de vue de Plains et comme cela a été souligné, cette transaction aboutira à une entité de transport de pétrole brut simplifiée. Avec moins d’exposition aux produits de base, un flux de trésorerie plus durable et régulier, et une flexibilité financière substantielle pour exécuter notre cadre d’allocation de capital. Avec environ 3 milliards d’euros de produits nets de la vente, nous prévoyons de continuer à nous concentrer sur des fusions et acquisitions ciblées et disciplinées pour étendre notre portefeuille axé sur le pétrole brut ainsi que sur des opportunités d’optimiser notre structure de capital, y compris des rachats potentiels d’unités privilégiées de série A et B, ainsi que des rachats opportunistes d’unités ordinaires. » — Willie Chiang, PDG
Plains All American Pipeline tire parti des fusions et acquisitions ciblées et du réinvestissement des produits de cession
Depuis le début de l’année jusqu’au deuxième trimestre 2025, Plains a réalisé cinq acquisitions ciblées totalisant environ 800 millions d’euros, et a élargi son intérêt dans BridgeTex Pipeline Company LLC à 40 % à la fin du deuxième trimestre 2025. L’entreprise a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour 2025 de 75 millions d’euros à 475 millions d’euros, citant des projets de terminaux et de pipelines dans le bassin permien et le sud du Texas comme moteurs de cette augmentation, tandis que les dépenses d’entretien se situent 10 millions d’euros en dessous des prévisions, à 230 millions d’euros pour 2025.
« Depuis le début de l’année, nous avons réalisé cinq transactions ciblées totalisant environ 800 millions d’euros, et nous avons constamment maintenu la conviction qu’il existe une série d’opportunités pour Plains de faire avancer sa stratégie de fusions et acquisitions. Comme illustré, nous continuons d’exécuter ce carnet de commandes d’opportunités. De plus, la flexibilité financière créée par notre récente annonce concernant les NGL renforce notre engagement et notre capacité à poursuivre ces opportunités, à condition qu’elles offrent des rendements attrayants. » — Willie Chiang, PDG
Le segment du pétrole brut bénéficie des vents favorables du Permien et d’une demande résiliente
Le segment du pétrole brut a généré un EBITDA ajusté de 580 millions d’euros pour le deuxième trimestre 2025, avec une amélioration séquentielle de l’EBITDA ajusté grâce à la croissance des volumes du système permien, aux contributions des récentes acquisitions ciblées et à l’augmentation du passage des raffineries suite à des périodes d’arrêt. Une demande solide en aval—en particulier pour le diesel—et une activité régulière des raffineurs ont contré les attentes d’un ralentissement plus large de la demande.
« Pour le deuxième trimestre, nous avons rapporté un EBITDA ajusté du segment pétrolier brut de 580 millions d’euros, qui a bénéficié de la croissance des volumes permien, des contributions des acquisitions ciblées récentes et d’un passage accru associé au retour de nos clients raffineurs après des périodes d’arrêt en 2025. En ce qui concerne le segment NGL, nous avons rapporté un EBITDA ajusté de 87 millions d’euros, qui a diminué séquentiellement en raison de la saisonnalité normale et de la baisse des spreads de frac d’un trimestre à l’autre. » — Al Swanson, CFO
Perspectives d’avenir
La direction a confirmé ses prévisions d’EBITDA ajusté pour l’année 2025, s’échelonnant entre 2,8 milliards et 2,95 milliards d’euros (non-GAAP), et s’attend à un flux de trésorerie libre ajusté d’environ 870 millions d’euros pour 2025, avant modifications d’actifs et de passifs. Les prévisions d’EBITDA ajusté et de volumes dans le Permien pour 2025 sont projetées pour se situer dans la moitié inférieure de leurs fourchettes guidées, reflétant les retours sur les taux de contrat, compensés par la renégociation et la croissance de la production pour l’ensemble de l’année. Aucun changement dans la politique de distribution n’a été signalé ; Plains vise une croissance durable de la distribution sur plusieurs années une fois que les produits de la vente de NGL auront été redéployés de manière avantageuse.