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Credo Technology s’impose comme une révélation discrète mais déterminante dans la révolution de l’IA, surpassant les valeurs technologiques habituelles de Wall Street. Sur les 52 dernières semaines, l’action CRDO a bondi de plus de 500 %, démontrant une dynamique bien au-delà de ses pairs du secteur.
Connectivité haute vitesse et croissance robuste
Credo conçoit des solutions de connectivité à très haute vitesse qui constituent l’épine dorsale des centres de données modernes et des applications d’intelligence artificielle. Ses systèmes accélèrent le flux de données, permettant aux réseaux de nouvelle génération de suivre le rythme d’un monde numérique en quête toujours plus de rapidité et de fiabilité.
Des résultats financiers qui confirment la dynamique
Au dernier trimestre, Credo a enregistré une croissance du chiffre d’affaires supérieure à 270 %, signe d’une traction croissante auprès des clients qui conçoivent et exploitent l’infrastructure numérique la plus exigeante. Cette solidité financière a permis à CRDO de se distinguer dans un secteur où les besoins en connectivité robuste et évolutive ne cessent de croître.
Pour le trimestre clos, la société affiche un chiffre d’affaires de 205,3 millions d’euros environ, soit une progression de 274 % sur un an et une hausse de 31 % par rapport au trimestre précédent. Le cours de l’action se situe autour de 147 €, avec une hausse proche de 140 % en année à ce jour et 501 % sur les 52 dernières semaines.
La capitalisation totale dépasse 23 milliards d’euros, avec un multiple C/P (P/E) à environ 122,81x et un ratio prix/ventes (P/S) autour de 55,78x, en comparaison du secteur qui affiche des valeurs bien plus modestes. Ces chiffres illustent la confiance du marché dans les perspectives de croissance future de Credo.
Les marges brutes restent un point fort: GAAP à 67,4 % et non-GAAP à 67,6 %, reflétant une excellente efficacité opérationnelle et un pouvoir de fixation des prix. Les dépenses d’exploitation, maîtrisées, s’établissent à environ 82,2 millions d’euros (GAAP) et 50,0 millions d’euros (non-GAAP), laissant une marge suffisante pour la rentabilité.
Le résultat net GAAP s’élève à environ 58,3 millions d’euros et le net non-GAAP à environ 90,4 millions d’euros. Par action diluée, cela représente environ 0,31 € (GAAP) et 0,48 € (non-GAAP). Credo a terminé le trimestre avec environ 441 millions d’euros en liquidités et investissements à court terme, une réserve stratégique pour continuer à innover et à soutenir sa croissance.
Ce qui fait la force de Credo
La trajectoire de Credo découle directement des fondamentaux où le leadership produit se conjugue à une traction réelle auprès des clients. Le segment PCIe retimer gagne des contrats alors que les centres IA dépassent les vitesses et distances des réseaux traditionnels. En 2025, plusieurs gains de conception préparent une montée en production en 2026, tirés par une technologie SerDes avancée qui réduit la latence, étend la portée et améliore l’efficacité énergétique.
Le logiciel PILOT de télémétrie simplifie le développement et la supervision pour les clients, offrant des diagnostics avancés et des insights prédictifs qui maintiennent les liens à très haute vitesse fiables et efficaces. Cette innovation est cruciale, car le marché PCIe retimer, évalué à environ 1,2 milliard de dollars en 2024, pourrait atteindre environ 2,8 milliards d’ici 2033, soit une croissance annuelle de 11,5 % qui place Credo dans une position clé pour la prochaine génération.
Progrès dans l’optique et les systèmes AEC
Sur le plan optique, Credo a annoncé en août une victoire de conception majeure pour un transceiver 800G, avec les premiers déploiements prévus pour l’exercice 2026. L’entreprise a également dévoilé des DSP ultra‑faible consommation de 100 G par voie et des solutions 3 nm 200 G par voie lors d’une conférence spécialisée, afin de maintenir une latence faible et une grande efficacité. La direction prévoit que les revenus optiques doublent voire plus en 2026, élargissant l’écosystème de l’entreprise autour des câbles électriques actifs, de l’optique et des retimers.
Cette dynamique est aussi visible dans le secteur AEC (assemblages et composants), marqué par une croissance à deux chiffres sur le quatrième trimestre de l’exercice 2025, avec trois hyperscalers majeurs représentant chacun plus de 10 % des revenus trimestriels. Les AEC ZeroFlap surpassent largement les lasers en fiabilité, avec une avance de plus d’un ordre de grandeur et une meilleure intégrité du signal par rapport aux câbles direct-attached historiques. Ces avantages techniques renforcent l’attrait des AEC pour les opérateurs de centres de données qui se préparent à l’expansion liée à l’IA.
Perspectives et attentes des analystes
Les analystes suivent l’élan de Credo de près. Pour le deuxième trimestre 2025, les prévisions tablent en moyenne sur un bénéfice par action de 0,31 €, contre -0,03 € un an plus tôt. Pour l’exercice 2026, le consensus vise 1,31 € par action contre 0,29 € l’année précédente, ce qui représente une croissance spectaculaire sur le trimestre et sur l’année.
La fourchette de revenus est estimée entre 212 et 221 millions d’euros. Cette guidance place les marges brutes GAAP entre 63,5 % et 65,5 %, les marges non-GAAP étant légèrement supérieures. Les dépenses d’exploitation GAAP sont estimées entre 88 et 90 millions d’euros, tandis que les dépenses non-GAAP se situent entre 52 et 53 millions d’euros. Cette discipline de gestion des coûts soutient la capacité de Credo à générer des profits tout en poursuivant ses investissements.
Sur le plan des perspectives unanimes, 11 analystes couvrant CRDO attribuent une note de « Strong Buy ». Le prix cible moyen se situe autour de 139 €, suggérant un potentiel de progression modeste par rapport au cours actuel, mais la dynamique demeure robuste et soutenue par des fondamentaux solides.