Augmentation inattendue des prix à la production aux États-Unis

Hausse des prix à la production en juillet aux États‑Unes

Données générales publiées par le département du Travail

L’indice des prix à la production (PPI) a augmenté de 0,9 % sur un mois en juillet, après être resté stable en juin. Cette hausse est largement supérieure au consensus MarketWatch, qui anticipait une progression de 0,2 % pour le mois.

En rythme annuel, l’indice affiche une hausse de 3,3 %, alors que les marchés tablaient plutôt sur une accélération plus modeste, à 2,3 % sur un an. Ces chiffres témoignent d’un regain d’inflation à la production plus marqué qu’attendu cet été.

Composante sous‑jacente et comparaison historique

Excluant l’alimentation, l’énergie et les services commerciaux — catégories jugées plus volatiles — la progression mensuelle des prix reste importante, de l’ordre de 0,6 %. Selon le département du Travail, il s’agit de la hausse la plus marquée de l’indice sous‑jacent depuis mars 2022, soit peu avant le pic d’inflation observé à l’été 2022 aux États‑Unis.

Services et demande finale comme moteurs de la hausse

La demande finale en services a particulièrement soutenu la hausse des prix à la production : les prix des services ont augmenté de 1,1 % en juillet, portée notamment par une composante liée au commerce en hausse de 2,0 %. Cette dynamique signale une pression inflationniste persistante dans le secteur tertiaire.

Le sous‑indice lié à la demande de biens a progressé de 0,7 % par rapport à juin ; en excluant l’alimentation et l’énergie, la hausse reste de 0,4 %. Ces chiffres dépassent la progression observée le mois précédent (+0,2 %) et représentent la hausse mensuelle la plus forte depuis plus d’un an pour cette composante.

Lien avec l’indice des prix à la consommation et les droits de douane

Ces données PPI sont publiées deux jours après l’indice des prix à la consommation (CPI), qui avait montré une stabilisation de l’inflation sur un an à 2,7 % en juillet. Le rapprochement entre PPI et CPI est scruté par les économistes, car une hausse des prix à la production peut, selon la transmission, se répercuter sur les prix à la consommation.

Plusieurs économistes ont par ailleurs alerté sur le risque que les droits de douane proposés par Donald Trump donnent un nouvel élan à l’inflation alors que celle‑ci tendait à se rapprocher de l’objectif de 2 % fixé dans le mandat de la Fed. Le gouvernement américain avait d’abord minimisé ce risque en avançant que les producteurs étrangers absorbraient les coûts ; il a ensuite reconnu qu’une légère hausse des prix pouvait survenir, mais qu’elle serait temporaire.

Implications immédiates

La progression surprenante des prix à la production place sous attention les décideurs économiques et les marchés, qui suivent la transmission éventuelle vers les prix à la consommation et l’impact sur les perspectives monétaires. Les composantes sous‑jacentes — services et biens hors alimentation/énergie — seront particulièrement surveillées dans les publications à venir pour apprécier la persistance de ces pressions.