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Le nouveau cycle économique pourrait entraîner un rétrécissement de l’écart obligataire entre les titres de l’État italiens et français par rapport à leurs homologues allemands. Selon les analystes de Raiffeisen Capital Management, cette tendance devrait se confirmer en 2025. Karin Kunrath, responsable des investissements de Raiffeisen, déclare : « Nous prévoyons que les rendements des obligations en euros continueront à baisser et nous restons optimistes sur cette classe d’actifs. Nous anticipons non seulement une chute des rendements des titres allemands, mais également une diminution des primes de risque pour les obligations italiennes et françaises. »
Un Contexte Économique Favorable
Ce changement s’inscrit dans un cadre où la Banque centrale européenne (BCE) adopte une politique monétaire plus accommodante, visant à diminuer le coût du crédit en Europe dans le but de redynamiser une économie en ralentissement. Pour l’Italie, les résultats de 2024 ont été encourageants, avec un écart de rendement entre les obligations à dix ans italiennes et allemandes qui est passé de 166 points de base à 116 points de base. Cela représente une réduction significative, offrant une perspective positive pour le pays.
Les Défis à Venir
Pour 2025, les prévisions indiquent que l’Italie devra renouveler près de 350 milliards d’euros de sa dette publique. Au total, 839 milliards d’euros d’obligations arriveront à échéance d’ici la fin de la législature. Une diminution des rendements, actuellement fixés à 3,5 % pour les BTP à dix ans, pourrait réduire les coûts d’intérêts. Cela a été une priorité pour le ministre de l’Économie, Giancarlo Giorgetti, qui estime que ces efforts permettront d’économiser 17,1 milliards d’euros d’ici 2029 sur une dette totale de 2 981,3 milliards d’euros.
Perspectives du Marché Obligataire
Les analystes de Banor soulignent que, malgré le rendement attrayant des Treasuries américains, les obligations européennes devraient bénéficier d’une politique monétaire favorable en 2025. Ils notent que le marché du crédit continue de surperformer les obligations gouvernementales, même si la croissance économique reste modeste. Banor estime que le crédit aux entreprises pourrait également offrir des perspectives intéressantes l’année prochaine, bien que la réplique de l’appréciation de novembre 2023 soit plus difficile.
État des Marchés Financiers
Avec l’éventuel retour de Donald Trump à la présidence, la prudence de la Fed sur les taux pourrait rendre les marchés plus volatils, mais les prévisions demeurent optimistes. Corrado Cominotto, responsable des gestions patrimoniales actives chez Banca Generali, suggère de privilégier les entreprises en forte croissance, notamment dans le secteur technologique américain, tout en considérant les banques européennes comme des investissements solides. Il souligne que les banques italiennes figurent parmi les mieux capitalisées d’Europe, associant rendements intéressants et performances économiques robustes.
