Les investisseurs s’inquiètent de plus en plus des dépenses en capital croissantes consacrées à l’intelligence artificielle (IA), se demandant si les attentes intégrées dans les marchés financiers projettent un avenir réaliste. Dans un récent rapport de la banque d’investissement JPMorgan, il est conseillé aux investisseurs de se concentrer sur les opportunités qui émergeront le long de la chaîne de valeur de l’IA. Les analystes de la banque ont recommandé de comparer les bénéfices futurs potentiels avec ce qui est déjà intégré dans les prix. Selon JPMorgan, des évaluations moins élevées et des attentes de bénéfices moins exigeantes en dehors des grandes entreprises technologiques suggèrent que même les partisans de l’IA devraient se préparer à une expansion plus large à travers les secteurs d’ici 2025.
Aperçu du rapport sur l’IA de JPMorgan
Le rapport « Investment Outlook 2025 » de JPMorgan examine les valorisations en forte hausse du groupe de stocks surnommé les « Sept Magnifiques » et leur importance dans la révolution de l’IA. Bien que chaque entreprise de ce groupe soit orientée différemment vers le thème de l’IA, ces actions représentent désormais près de 35 % de la capitalisation boursière du S&P 500 et ont généré plus de 70 % des rendements depuis le début de 2023. Cette performance, comparée au reste du marché, a permis une expansion des évaluations. JPMorgan souligne que tandis que le reste du S&P 500 se négocie à un multiple de bénéfices prévisionnels de 19x sur 12 mois, les 10 plus grandes actions de l’indice se négocient maintenant à 29x.
Divergence d’évaluation et perspectives
Les analystes, dirigés par Karen Ward, la stratège en chef des marchés pour l’EMEA chez JPMorgan, soutiennent que la disparité d’évaluation entre les technologies et le reste du marché est insoutenable. Le rapport souligne que si l’écosystème de l’IA génère des revenus suffisants pour justifier les attentes de bénéfices déjà supposées pour quelques entreprises, le reste devrait rattraper son retard avec le temps. Cependant, si l’univers des entreprises ne voit pas d’applications claires pour ces technologies et n’est pas disposé à les payer, un scénario de rattrapage à la baisse est plus probable. Cela dit, lorsque les fondamentaux solides de ces grandes entreprises sont comparés à d’autres parties du S&P 500 aujourd’hui, ainsi qu’à la bulle technologique des années 2000, un rattrapage à la baisse semble peu probable.
Les cinq domaines clés de la révolution de l’IA
JPMorgan a décomposé la révolution de l’IA en cinq domaines clés : le matériel IA, les hyperscalers IA, les développeurs IA, les intégrateurs IA et les essentiels IA. Les entreprises de matériel sont celles qui conçoivent et fabriquent les semi-conducteurs cruciaux pour générer une puissance de calcul. Les hyperscalers fournissent des infrastructures physiques pour l’IA telles que les services cloud et les centres de données, créent des puces en silicium personnalisées et développent de grands modèles de langage utilisables par d’autres entreprises. Les développeurs IA sont reconnus comme des entreprises de logiciels qui exploitent les technologies hyperscale pour fournir des solutions aux utilisateurs finaux.
Focus sur Palantir Technologies
Palantir Technologies Inc. (NASDAQ:PLTR) est une entreprise publique américaine spécialisée dans les plateformes logicielles d’analyse de données massives. L’entreprise profite de l’engouement pour l’IA grâce à sa plateforme d’intelligence artificielle (AIP), qui est utilisée pour tester et déboguer du code ainsi que pour évaluer des scénarios liés à l’IA. Palantir fournit également des logiciels aux gouvernements pour visualiser les positions militaires. Le succès de l’AIP, que certains chercheurs indépendants considèrent comme supérieur aux offres comparables des géants de la technologie, a permis une augmentation de près de 300 % de l’action. Le sentiment haussier n’est pas infondé, l’entreprise ayant enregistré une croissance des revenus du gouvernement américain, représentant 44 % des ventes totales, de 40 % au troisième trimestre. Les revenus commerciaux ont également bondi de 54 %, soulignant les efforts de l’entreprise pour diminuer sa dépendance aux contrats gouvernementaux.
Évaluation et potentiel d’investissement
Palantir occupe la 32e place dans la liste des actions IA importantes pour 2025 selon JPMorgan. Bien que nous reconnaissions le potentiel de Palantir en tant qu’investissement, nous croyons que certaines actions offrent des promesses plus grandes pour des rendements plus élevés en un temps plus court. Pour les investisseurs à la recherche d’une action plus prometteuse que Palantir, mais se négociant à moins de cinq fois ses bénéfices, d’autres opportunités se présentent.