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Faut-il s’attacher aux fondamentaux ou se laisser distraire par le tumulte médiatique ? L’évolution des marchés, souvent influencée jour après jour par les annonces gouvernementales et les tendances relayées par les médias, invite à une réflexion approfondie, notamment sur le marché de l’or.
Le marché de l’or : un jeu d’acteurs majeurs
Les banques centrales occupent une place prépondérante dans le marché de l’or depuis plus d’une décennie. En effet, elles achètent massivement du métal jaune, participant activement à la hausse des cours. Cette dynamique est renforcée par les flux d’investissements dans les ETFs (fonds cotés en Bourse), qui permettent aux investisseurs d’exposer directement leur portefeuille au métal précieux.
Si les banques centrales intensifient leurs achats, assurant la majeure partie de la demande croissante, les investisseurs particuliers et les fonds d’investissement adoptent une posture plus prudente, réalisant parfois des prises de bénéfices après les fortes hausses récentes.
Selon le Gold Report, après une baisse des encours des ETFs adossés à l’or depuis l’été 2020, une inversion de tendance est perceptible depuis début 2024, avec des entrées nettes de capitaux mois après mois. Ce regain d’intérêt témoigne d’une reprise de confiance parmi investisseurs individuels et institutionnels.
Début mars, le Gold Report soulignait : « C’est le troisième mois consécutif où les actifs sous gestion ont augmenté en raison de l’arrivée de nouveaux investisseurs… »
Les banques centrales : les principaux détenteurs mondiaux
Environ 20 % des réserves mondiales d’or sont désormais inscrites au bilan des banques centrales, parmi lesquelles figurent la France, la Chine et la Turquie, totalisant plus de 37 000 tonnes. Cette accumulation repose sur des achats nets de près de 7 798 tonnes entre 2010 et 2023, avec 1 045 tonnes supplémentaires l’an dernier.
Malgré cette forte présence, le marché reste marqué par des incertitudes. Plusieurs experts financiers, comme Scotiabank, anticipent un repli progressif des prix de l’or entre 2025 et 2027. Par exemple, pour 2026, la banque prévoit un prix de l’once à environ 2 620 euros, après un sommet autour de 2 810 euros estimé pour 2025. Certains spécialistes évoquent même un retour possible du cours de l’or vers 1 880 euros après 2027.
En parallèle, les métaux industriels tels que le cuivre, le plomb ou le zinc bénéficieraient de perspectives plus optimistes, portés par la demande manufacturière croissante.
Ce désintérêt relatif pour les sociétés minières d’or, combiné à ces projections prudentes, révèle une certaine fragilité dans la confiance portée au métal jaune. À court terme, les politiques des banques centrales continuent de peser lourdement sur les prévisions.
L’or reste cependant un actif conseillé, reconnu comme valeur refuge et protection contre la dépréciation des devises.
L’actualité : un facteur parfois déstabilisant pour les marchés
Au-delà du marché de l’or, d’autres sujets captent l’attention des investisseurs et peuvent détourner leur regard des fondamentaux. Notamment, la montée des tensions commerciales et la guerre des tarifs suscitent un climat d’incertitude.
De plus en plus, les gouvernements et médias affichent une hostilité croissante envers le commerce international. Une étude gouvernementale estime à 264 milliards d’euros par an les dépenses européennes consacrées aux logiciels et services informatiques américains, suscitant la volonté d’instaurer des mesures restrictives, telles que des droits de douane, pour réduire cette dépendance.
Ces hausses tarifaires, qu’elles soient mises en place en Europe ou ailleurs, entraînent mécaniquement une hausse des prix à la consommation. Le ministère de l’Économie français a ainsi exprimé ses inquiétudes quant à un possible afflux massif de produits chinois sur le marché européen, appelant à l’activation des clauses de sauvegarde européennes pour protéger les industries locales.
Pourtant, les importations permettent d’accroître le pouvoir d’achat des consommateurs, malgré les pertes ponctuelles pour certains acteurs locaux. Ce paradoxe illustre bien les contradictions qui traversent les discours officiels.
D’un côté, on redoute les droits de douane imposés par des tiers, de l’autre, on envisage d’en instaurer de nouvelles pour limiter les échanges transfrontaliers.
Tarifs douaniers et marchés : une distraction passagère
Chris Mayer, gérant de portefeuille, invite à garder la tête froide face aux soubresauts liés aux droits de douane. Il recommande de privilégier l’analyse des performances réelles des entreprises plutôt que de céder aux fluctuations dictées par l’actualité. Il cite l’exemple de Constellation Software, une action très performante du siècle écoulé, dont les bénéfices ont cru de 21 % par an sur dix ans, tandis que le cours a progressé de 26 % par an.
Il rappelle que, malgré les nombreux événements marquants de ces dix dernières années, tels que crises, confinements ou tensions commerciales, les entreprises solides continuent d’avancer. Selon lui, les remous liés aux droits de douane ne sont que des épisodes passagers et que les investisseurs avisés doivent se concentrer sur la qualité des entreprises et conserver leurs positions tant que les fondamentaux restent positifs.
Investir dans l’or et les actions : privilégier la durée
Que ce soit pour l’or ou les actions, les corrections après de fortes hausses sont inévitables. Toutefois, la valeur de l’or repose sur sa capacité à protéger contre la dévaluation des devises, tandis que les entreprises de qualité génèrent des rendements durables.
Il est donc essentiel de ne pas se laisser guider par l’actualité, qui pousse trop souvent à vendre dans la panique ou à suivre des modes passagères. Les véritables gains s’obtiennent avec des actifs solides et une stratégie réfléchie sur le long terme.