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OpenAI s’appuie sur des achats massifs de puces IA, alimentant une controverse sur la viabilité financière et les mécanismes de financement mobilisés par ses partenaires. Les chiffres évoqués restent flous, mais les analystes estiment qu’un chiffre d’affaires de l’ordre de 12 Md€ est prévu en 2025, tandis que les coûts s’accumulent et que la rentabilité n’est pas attendue avant la fin de la décennie. « Il va leur falloir des centaines de milliards de dollars pour tenir leurs engagements », résume Gil Luria, de D.A. Davidson. Lors d’un entretien à CNBC, le président d’OpenAI, Greg Brockman, a évoqué « différents mécanismes », sans plus de précision.
OpenAI et les enjeux financiers des achats de puces IA
Dans ce paysage, Nvidia s’est engagé à acquérir, sur plusieurs années, environ 92 milliards d’euros d’actions OpenAI, un apport qui pourrait alléger une partie du coût des puces. AMD, de son côté, a accepté de donner des titres dont la valeur pourrait atteindre des dizaines de milliards d’euros, une opération inhabituelle car elle n’inclut pas de contrepartie financière immédiate.
Ces mécanismes et la valorisation actuelle de l’entreprise alimentent les débats. Le marché parle de bulle spéculative, et les comparaisons avec les investissements dans les infrastructures Internet à la fin des années 90 reviennent.
Selon certains, OpenAI a la croissance la plus forte pour un éditeur de logiciels, avec plus de 800 millions d’utilisateurs hebdomadaires de ChatGPT, et « Nous cherchons avec cette industrie (des processeurs) comment anticiper l’avalanche de demande qui nous arrive », a avancé Greg Brockman.
Mécanismes évoqués et réactions des analystes
La stratégie s’appuie sur des mécanismes discutés publiquement. « Ce mécanisme est souvent qualifié de financement circulaire, un fournisseur offrant les moyens à un client de lui acheter ses biens ou services », rappelle le dossier. Des véhicules financiers ad hoc seraient aussi envisagés, empruntant les sommes nécessaires en apportant les puces comme garantie, une option que Nvidia et xAI pourraient tester dans un autre cadre.
« C’est un autre exemple de comportement malsain », pointe Gil Luria. L’auteur rappelle que « AMD est prêt à tout pour écouler ses puces IA ». Le ton est partagé par Stacy Rasgon, analyste chez Bernstein, qui note que « le pouvoir de financement peut influencer l’économie mondiale », sans prévision précise de l’issue. Josh Lerner, professeur à Harvard, ajoute que « cela semble un peu différent cette fois ».
Prospective et incertitudes autour des coûts pour OpenAI
La course oppose OpenAI à des géants comme Google et Meta, qui disposent de trésoreries importantes et pourraient influencer l’équilibre du marché des processeurs IA. Les analystes restent prudents: la demande est réelle, mais le modèle économique et les modalités de financement restent à clarifier à mesure que les investissements s’amplifient.
Dans ce contexte, les regards se tournent vers la rentabilité et la capacité d’OpenAI à convertir sa croissance rapide en résultats financiers durables. L’impact potentiel sur les marchés et les filières de puces IA dépendra de la manière dont l’entreprise et ses partenaires gèrent les coûts et les engagements sur le long terme.