Fitch Ratings a maintenu, le 28 août, la note souveraine de long terme de la France à A+ avec une perspective stable. La décision ne dit pas que les finances publiques sont sorties de la zone de risque : elle conserve la même appréciation tout en décrivant une dette et des déficits qui restent au cœur de la contrainte.
Ce que la perspective stable signifie — et ce qu’elle ne signifie pas
La note A+ est maintenue et la perspective reste stable. Dans son commentaire, Fitch met d’un côté les éléments qui soutiennent la notation : une économie vaste, diversifiée et à haut revenu, un secteur bancaire qu’elle juge solide, ainsi qu’une base d’investisseurs diversifiée. De l’autre, l’agence retient l’endettement élevé et en hausse, les difficultés de l’assainissement budgétaire dans le contexte politique et social, et un potentiel de croissance faible.
Une perspective stable n’est donc pas l’annonce d’une amélioration prochaine. Elle indique la position actuelle de l’agence, à partir de son scénario central et de ses facteurs de risque. Le calendrier de l’Agence France Trésor mentionnait bien Fitch à A+ stable avant cette décision du 28 août.
Des projections de Fitch sur le déficit et la dette
Fitch prévoit un déficit public de 5,2 % du PIB en 2026, de 5,5 % en 2027 puis de 5,2 % en 2028. Ce sont les projections de l’agence dans son commentaire de notation, non un bilan déjà réalisé.
Sur la dette, Fitch attend 122,7 % du PIB en 2028, contre 115,7 % en 2025. Ces chiffres éclairent la décision, sans constituer une prévision certaine de l’économie française.
Les seuils que Fitch surveille pour la suite
Fitch précise les situations qui pourraient faire bouger son appréciation. L’absence de progrès substantiel dans la baisse du déficit, notamment si la fragmentation politique perdure, pourrait conduire à une perspective négative. Une hausse supplémentaire importante de la dette pourrait ensuite mener à une dégradation.
À l’inverse, l’agence évoque une trajectoire crédible de dette rapportée au PIB durablement orientée à la baisse, obtenue par une consolidation budgétaire pérenne et/ou une croissance plus forte à moyen terme. Cette liste n’est pas un calendrier : elle donne les critères que Fitch dit observer entre deux décisions.
