Vanguard, le géant des fonds indiciels et des ETF, prévoit que le cycle d’assouplissement de la Réserve fédérale sera plus limité que ce que les marchés anticipent, en raison d’une inflation persistante. Selon ses prévisions économiques et de marché pour 2025, la croissance du PIB américain devrait ralentir à 2,1 % l’année prochaine.
Prévisions d’inflation et taux d’intérêt
La équipe de recherche de Vanguard, dirigée par le chef économiste mondial Joseph Davis, estime que l’inflation de base restera au-dessus de 2,5 % en 2025, malgré des progrès récents. Cela empêchera la Fed de réduire son taux directeur en dessous de 4 % d’ici la fin de l’année, renforçant l’idée de maintenir une politique monétaire stricte.
Perspectives pour les investisseurs
Les prévisions de Vanguard remettent en question les attentes du marché concernant des baisses agressives des taux par la Fed. La firme suggère un chemin différent à mesure que l’inflation persiste et que la croissance économique reste résiliente, malgré deux années de politique monétaire restrictive.
Pour l’année à venir, Vanguard anticipe que la dynamique de croissance des États-Unis sera alimentée par des gains de productivité et une main-d’œuvre disponible, plutôt que par la politique monétaire. Ces facteurs de l’offre ont contribué à une croissance robuste de 3 % du PIB en 2023, tandis que l’inflation a ralenti.
Risques politiques à surveiller
En regardant vers l’avenir, Vanguard met en garde contre des risques politiques émergents, tels que des règles d’immigration plus strictes et des droits de douane, qui pourraient contrebalancer ces facteurs d’offre positifs. La firme prévoit que la croissance du PIB américain devrait modérer à 2,1 % en 2025, contre environ 3 % actuellement.
Conditions économiques mondiales
Parallèlement, d’autres grandes économies font face à des conditions plus difficiles après avoir manqué la chance d’un essor économique basé sur l’offre aux États-Unis. La zone euro ne devrait croître que de 0,5 %, luttant contre une productivité faible et une demande externe en déclin. La prévision de croissance pour la Chine est de 4,5 %, en raison des problèmes dans le secteur immobilier et d’une confiance affaiblie.
Dynamique des marchés
Vanguard observe des tensions croissantes entre la dynamique du marché et des évaluations élevées, en particulier pour les ETF d’actions américaines. Bien que les rendements à court terme pourraient rester forts si la croissance des bénéfices se poursuit, des valorisations de départ élevées risquent d’affecter les performances à long terme.
Le fournisseur d’ETF reste positif sur les obligations, prévoyant des rendements annualisés compris entre 4,3 % et 5,3 % pour les obligations américaines et celles hors des États-Unis au cours de la prochaine décennie. Des rendements de départ plus élevés offrent un « mur de coupons » attrayant qui aide à amortir les hausses modérées des taux.