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Marchés émergents refuge des investisseurs avant les élections américaines
Les dettes souveraines de certains des pays les plus risqués au monde devraient offrir aux investisseurs sur les marchés émergents un refuge face aux perturbations potentielles liées aux prochaines élections américaines. Selon Bloomberg, plusieurs gestionnaires de fonds et entreprises d’investissement diversifient leurs portefeuilles en se tournant vers des obligations gouvernementales des marchés frontières, qui sont de taille plus modeste et moins exposées aux chocs extérieurs tout en offrant des rendements élevés.
Des performances remarquables
Dans une année marquée par des tensions géopolitiques croissantes, les obligations libellées en dollars des marchés frontières ont affiché un rendement d’environ 6 %, soit plus de cinq fois les gains de leurs homologues des marchés émergents de meilleure qualité. Evyette Babb, directrice de portefeuilles chez William Blair, a déclaré à Bloomberg : « Nous pensons que c’est un moment très attrayant pour envisager les marchés émergents ».
Les données historiques soutiennent cette stratégie. Pendant le premier mandat de Trump, le rendement des dettes frontières a atteint 30 %, contre environ 21 % pour les obligations des marchés émergents notées investissement (obligations émises par des pays conservant un bon rating crédit).
Sous la présidence de Biden, les dettes frontières ont surpassé les obligations d’investissement avec des rendements positifs de 3 %, tandis que celles à risque moindre ont subi une baisse de 10 %, selon des données analysées par l’agence.
Influence de Trump
Avec le renforcement des droits de douane, devenus une composante majeure de son programme, Trump pourrait influer sur la volatilité du marché. Carmen Altenkirch, analyste chez Aviva Investors Global, a mentionné à Bloomberg que « les rendements plus élevés des dettes frontières devraient protéger les investisseurs contre la volatilité des prix ».
Actuellement, les pays avec de faibles notations crédit offrent une prime supérieure à 500 points de base par rapport aux titres du Trésor américain, contre environ 100 points de base pour les obligations des marchés émergents bien notées.
Les réformes renforcent les marchés émergents
Les réformes structurelles entreprises par ces pays, y compris la dévaluation des devises et l’augmentation des taux d’intérêt, ont amélioré leur position financière et réduit les risques de défaut dans leurs marchés financiers. Le nombre de pays dont les obligations se négocient à des niveaux problématiques a été réduit de moitié l’an dernier. Malgré cet optimisme, les risques persistent. Ainsi, les obligations boliviennes ont perdu près d’un tiers de leur valeur l’année dernière, tandis que l’Équateur et la Biélorussie ont également subi des pertes considérables.
Selon Yerlan Sezdikov, responsable des marchés émergents chez Amundi, un second mandat de Trump pourrait constituer un « mélange contradictoire » pour les économies émergentes. Il évoque aussi les avantages potentiels que certains marchés pourraient tirer d’une redirection des flux commerciaux et des capitaux à l’échelle mondiale.
Enfin, Bloomberg souligne que la possibilité que Trump retrouve la présidence ajoute une couche d’incertitude pouvant maintenir les coûts d’emprunt élevés et affecter les devises ainsi que les coûts de financement pour tous les émetteurs des marchés émergents.