Donald Trump pourrait bien réussir à diminuer le déficit commercial américain, non pas en revitalisant l’industrie, mais en pénalisant la consommation et le dollar. L’évolution la plus inattendue suite à l’intensification de la guerre commerciale le 2 avril est la baisse du dollar, alors que l’annonce de droits de douane aurait dû le faire monter. Cette évolution traduit une défiance croissante envers l’économie américaine et une anticipation d’une conjoncture plus morose. Le freinage de l’activité et la baisse du dollar devraient conduire, comme le souhaitait Donald Trump, à une baisse du déficit commercial américain, mais pas pour les raisons qu’il avait prévues.
Impact des droits de douane sur le dollar
L’annonce de nouveaux droits de douane lors du « Liberation day » du 2 avril a, paradoxalement, fait baisser le dollar, preuve du choc provoqué par cette annonce. D’après la théorie économique habituelle, les droits de douane entraînent l’appréciation de la monnaie du pays qui les met en place, notamment car ils réduisent la demande de devises des autres pays.
Depuis l’élection de Donald Trump et jusqu’au mois de mars, la possibilité d’une hausse des droits de douane américains, que l’on anticipait alors modérée, avait fait monter le dollar. Cependant, depuis que la guerre commerciale s’est intensifiée, le dollar a chuté. Ce paradoxe peut s’expliquer par le fait que, en freinant la croissance américaine, les droits de douane généralisés augmentent la probabilité d’une baisse des taux, rendant les placements en dollars moins attractifs. Une défiance plus grande des investisseurs envers les États-Unis du fait d’une politique brutale et erratique peut également expliquer la baisse du dollar.
Réduction du déficit commercial : une récession plutôt qu’une relance
Le déficit commercial américain pourrait diminuer du fait des droits de douane, mais du fait d’une récession et non d’une stimulation de la production industrielle domestique. L’objectif de Donald Trump est, en accroissant les droits de douane, de dynamiser l’industrie américaine en la protégeant de la concurrence étrangère, et ainsi de réduire le déficit commercial. Cependant, cette diminution pourrait survenir pour des raisons inattendues : un ralentissement de la croissance américaine, une baisse de la demande et de l’investissement, ainsi qu’une baisse du dollar.
Il est à noter qu’au cours des dernières décennies, le déficit commercial américain ne s’est jamais tant réduit que pendant la crise des subprimes, lorsque la demande et l’investissement avaient plongé aux États-Unis.
Conséquences sur la consommation et l’investissement
La politique de Donald Trump et la demande des ménages
Les droits de douane vont accroître les prix pour les Américains, ce qui va pénaliser la consommation. De plus, les coupes brutales opérées par Elon Musk dans l’administration risquent d’accroître l’épargne des fonctionnaires. La confiance des ménages américains est d’ailleurs en nette baisse depuis le début de l’année. Une moindre consommation des ménages réduit à la fois la croissance et le déficit commercial.
L’incertitude et ses effets sur l’investissement
La stratégie de Donald Trump consiste, avec les droits de douane, à inciter les entreprises à investir aux États-Unis pour dynamiser l’industrie. Cependant, son attitude brutale et incohérente, que ce soit sur les droits de douane, les relations internationales ou le respect des institutions, peut conduire à une baisse de l’investissement. Cela entraînera une réduction de la demande, et donc du déficit commercial. À court terme, l’investissement augmente la demande, tandis qu’à long terme, il peut diminuer le déficit commercial grâce à une hausse de la production.
La baisse du dollar et ses implications
La guerre commerciale et son impact récessif diminue la demande de dollars, donc pousse la devise à la baisse. Cette évolution contribue clairement à une baisse du déficit commercial, à la fois via une hausse des exportations et une baisse des importations, devenues plus chères. La baisse du dollar a également des effets incertains sur la croissance : elle peut tant la stimuler par une hausse des exportations que la réduire par une baisse du pouvoir d’achat due à la hausse des prix des importations.
