Le dollar américain connaît sa pire performance depuis 1973, marquant une chute significative face à plusieurs devises majeures. Cette baisse intervient alors que les politiques commerciales et économiques mises en œuvre par l’administration Trump poussent les investisseurs mondiaux à revoir leur positionnement vis-à-vis de la monnaie américaine, jusqu’ici dominante sur la scène internationale.
Une chute historique du dollar
Le indice du dollar, qui mesure la force du billet vert par rapport à un panier de six autres monnaies, dont la livre sterling, l’euro et le yen, a enregistré une chute de 10,8 % au cours des six premiers mois de 2025. Ce repli constitue la pire entame d’année pour cette devise depuis la fin du système de Bretton Woods, en 1973, quand le dollar n’était plus adossé à l’or.
- Cette baisse intervient dans un contexte où la guerre commerciale intermittente lancée par Donald Trump perturbe la confiance mondiale.
- Les besoins massifs de financement des États-Unis et les inquiétudes autour de l’indépendance de la Réserve fédérale américaine ont également contribué à éroder l’attrait du dollar comme valeur refuge.
Le dollar, un bouc émissaire des politiques de Trump
Francesco Pesol, stratégiste en devises chez ING, qualifie le dollar de « bouc émissaire » face aux turbulences politiques de la seconde mandature de Trump. Selon lui :
- Les tarifs douaniers intermittents instaurés par l’administration américaine ont fragilisé la monnaie.
- Les inquiétudes croissantes sur la dette américaine, accentuée par un projet fiscal majeur, exacerbent les doutes des investisseurs.
La Chambre haute américaine s’apprêtait récemment à voter sur le projet de loi fiscal surnommé « Big Beautiful Tax Bill », qui devrait amplifier la dette nationale de 3,2 trillions de dollars sur la prochaine décennie.
Conséquences sur les marchés financiers
Le recul du dollar s’est traduit par une baisse notable de 0,6 % dès le lundi suivant l’annonce des votes au Sénat. Cette tendance a surpris les analystes qui anticipaient des effets négatifs plus prononcés de la guerre commerciale sur les économies étrangères et une hausse de l’inflation américaine, soutenant ainsi la monnaie américaine.
À l’inverse, l’euro a progressé de 13 %, dépassant le cap de 1,17 dollar, misant sur les risques de croissance affectant l’économie américaine. Parallèlement, les investisseurs ont accru leur demande d’actifs sûrs, notamment les obligations allemandes.
Perspectives et avis des experts
Le Financial Times rapporte les propos d’Andrew Balls, chef des investissements à revenu fixe du fonds Pimco, qui estime que le dollar ne perdra pas son statut de principale monnaie de réserve mondiale, mais admet la possibilité d’une faiblesse importante à court terme.
- Un mouvement accru de couverture contre l’exposition au dollar par les investisseurs internationaux contribue à la baisse actuelle.
- Les prévisions anticipent que la Réserve fédérale américaine pourrait réduire ses taux d’intérêt plusieurs fois dans l’année à venir afin de soutenir l’économie, renforçant la pression à la baisse sur la devise.
Impact sur les marchés boursiers et les actifs refuges
Les paris sur une baisse des taux ont permis aux actions américaines de surmonter les craintes liées à la guerre commerciale et aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, avec un indice S&P 500 atteignant un niveau record. Cependant, la faiblesse du dollar neutralise en partie cette performance quand les rendements sont comparés en monnaies locales, notamment face à la bourse européenne.
Les investisseurs institutionnels, notamment les fonds de pension et les banques centrales, manifestent un désir croissant de réduire leur exposition au dollar et aux actifs libellés en USD. Cette tendance soulève des questions quant au rôle du dollar en tant que valeur refuge dans un contexte de volatilité accrue.
Le rôle croissant de l’or et la stabilisation attendue du dollar
Le métal jaune a atteint des sommets historiques cette année, soutenu par les achats persistants des banques centrales et des investisseurs inquiets de la dépréciation des actifs en dollars.
La chute du dollar atteint son niveau le plus bas face aux devises concurrentes depuis plus de trois ans. Toutefois, certains analystes évoquent une possible stabilisation.
Jay Miller, stratégiste en chef des marchés chez Zurich Insurance Group, affirme :
- « La faiblesse du dollar est devenue un phénomène de masse, ce qui devrait ralentir la cadence de sa baisse. »