Un changement significatif de sentiment s’est produit parmi les newsletters d’investissement. Pour la première fois en près de deux ans et demi, l’enquête Investors Intelligence (II) révèle que plus de newsletters sont baissières sur les actions que haussières. L’II dispose de données remontant aux années 1970 et suit plus de 100 newsletters indépendantes, les classant comme haussières, baissières ou baissières à court terme mais haussières à long terme. Grâce à des décennies de données historiques, cette enquête offre un aperçu précieux sur la perception du marché par les professionnels de l’investissement. Cet article examine ce que ces changements de sentiment impliquent pour les actions à venir.
Les Baissiers Dépassent les Haussiers
Le graphique ci-dessous illustre l’effondrement du sentiment haussier par rapport au sentiment baissier dans le sondage de l’II. La dernière fois que la ligne des haussiers moins baissiers était inférieure à 0 %, ce qui indique plus de newsletters baissières que haussières, remonte à fin 2022. En examinant le graphique, il semble que lorsque la majorité des newsletters sont baissières, le marché se trouve à un moment opportun pour acheter.
Analyse des Données Historiques
Pour étayer cette observation, j’ai examiné les cas passés où la lecture des haussiers moins baissiers est tombée en dessous de 0 % pour la première fois en au moins six mois. Depuis le début des années 1970, cela s’est produit 24 fois. Les résultats résument la performance de l’indice S&P 500 (SPX) suite à ces signaux :
- Le SPX a affiché un gain moyen de près de 12 % au cours des six mois suivant ces signaux, avec 83 % de ces retours étant positifs.
- Pour comparaison, le retour moyen sur six mois pour l’indice a été de 4,54 %, avec 70 % de retours positifs.
- Dans chaque période, d’un mois à un an, le SPX a surperformé ses rendements historiques typiques après que le sondage de l’II ait montré plus de baissiers que de haussiers.
Signal d’Achat Contrarien
Une autre manière d’analyser les données renforce l’idée que le sondage de l’II constitue un signal d’achat contrarien. Lorsque la lecture des haussiers moins baissiers a été négative, comme c’est le cas actuellement, le SPX a enregistré un gain moyen de 14 % au cours de l’année suivante. Lorsque le sentiment haussier dépasse modérément le sentiment baissier, l’indice a affiché un gain moyen de 8,5 %. En revanche, lorsque les newsletters sont massivement haussières, l’indice n’a enregistré qu’un retour de 7,35 % au cours de l’année suivante. Le S&P 500 a systématiquement surperformé dans tous les délais lorsque le sondage de l’II révèle plus de sentiment baissier que haussier. Si l’histoire se répète, cette tendance suggère une opportunité d’achat sur le marché actuel.