Fitch : la France reste notée A+, mais sa perspective devient négative

Deux jugements peuvent ainsi coexister : des points d’appui suffisants pour conserver A+, et des inquiétudes accrues sur la suite. La taille et la diversification de l’économie française, ses institutions, son appartenance à la zone euro et la résistance de son secteur bancaire soutiennent toujours la notation. En revanche, la croissance plus faible, les coûts d’emprunt plus élevés et un déficit supérieur à celui envisagé lors de l’examen d’août pèsent sur la perspective.2

Le recul du PIB français au troisième trimestre donne la mesure de cette faiblesse économique : l’activité a diminué de 0,1 %, après une stagnation au deuxième trimestre et une baisse de 0,2 % au premier. Ce sont des évolutions trimestrielles, pas un bilan annuel. Elles accompagnent la décision de Fitch, dont les motifs ne se limitent toutefois pas à la croissance : le déficit et le coût des emprunts comptent également.1

Pour le budget 2027, il faut dès lors séparer deux questions : le gouvernement parviendra-t-il à faire adopter un texte, et le redressement pourra-t-il durer ? Roland Lescure, ministre de l’Économie et des Finances, défend une adoption avant la fin de l’année et un objectif de déficit de 5 %. Cette cible reste un engagement gouvernemental, non un résultat acquis. Fitch envisage une adoption grâce aux mécanismes constitutionnels disponibles, tout en conservant ses doutes sur une réduction durable du déficit capable de stabiliser la dette. Faire passer le budget et rendre sa trajectoire crédible ne sont donc pas une seule et même épreuve.1

En cas de blocage parlementaire, Roland Lescure n’exclut pas le recours à l’article 49.3, qui permet l’adoption d’un texte sans vote sauf si une motion de censure est adoptée. La voie des ordonnances est aussi évoquée. Ces possibilités concernent la manière d’adopter le budget ; elles ne répondent pas, à elles seules, aux inquiétudes sur la continuité de l’effort budgétaire dans un paysage politique fragmenté.1