Kaisa finalise un accord pour la restructuration de sa dette offshore
Le promoteur immobilier chinois Kaisa a récemment signé un important accord avec un groupe significatif de détenteurs d’obligations en vue de restructurer sa dette offshore. Cette entreprise, établie à Shenzhen et classée comme le deuxième plus grand émetteur de dette offshore parmi les promoteurs chinois, traverse des difficultés financières, notamment depuis son défaut sur 12 milliards de dollars d’obligations offshore survenu à la fin de l’année 2021.
Détails de l’accord
Dans le cadre de ce nouvel accord, Kaisa procédera à un échange de sa dette existante contre de nouvelles obligations ainsi que des actions de la société. La restructuration inclut divers types de dettes, tels que des prêts et des titres adossés à des actifs libellés en yuans. La situation actuelle de Kaisa s’inscrit dans un contexte où le secteur immobilier chinois est confronté à une crise de la dette, débutée au milieu de l’année 2021, avec de nombreux promoteurs ayant signalé des défauts de paiement, tandis que quelques-uns parviennent à restructurer leur dette à l’étranger.
Émission d’obligations et restructuration
Le plan de restructuration de Kaisa prévoit l’émission de six tranches d’obligations de premier rang, dont les échéances s’étalent de 2027 à 2032, assorties de taux d’intérêt variant de 5 % à 6,25 %. De plus, huit tranches d’obligations à conversion obligatoire seront émises avec des maturités allant de 2025 à 2032, et susceptibles d’être converties en actions de la société selon un ratio d’allocation déterminé à l’avance.
Amélioration de la liquidité
Dans le but d’améliorer sa liquidité et de réduire son effet de levier, le président de Kaisa, Kwok Ying Shing, ainsi que d’autres sponsors, pourraient envisager d’accorder un prêt d’actionnaire d’un montant de 115 millions de yuans (environ 16 millions de dollars) à travers une ou plusieurs émissions de droits. La société prévoit également un plan d’incitation pour la direction, qui pourrait entraîner l’émission d’un maximum de 3,33 % des actions ordinaires de Kaisa au profit de son personnel, sous condition de remboursement intégral d’une tranche des nouvelles obligations.
Accord avec les créanciers
Le principal groupe de détenteurs d’obligations, représentant plus de 34 % de la dette soumise à la restructuration, ainsi que plus de 36 % de la dette de l’unité de Kaisa, Rui Jing, a donné son feu vert au plan de restructuration. Kaisa a incité les autres créanciers à se joindre à l’accord avant le 12 septembre, en offrant une commission de consentement de 0,1 % sous la forme de nouvelles obligations de la tranche A.
Réaction du marché
Concernant la performance boursière, les actions de Kaisa ont chuté de 1,9 % à 0301 GMT aujourd’hui, après avoir enregistré à un moment des gains de plus de 10 %. Par ailleurs, l’indice Hang Seng Mainland Properties a également vu une baisse de 2 %.
Contexte juridique
Cette restructuration survient avant une audience cruciale de demande de liquidation prévue à Hong Kong pour le 9 septembre. Le fiduciaire obligataire représentant le principal groupe de détenteurs d’obligations est le seul requérant depuis mars dernier, complétant un changement après le retrait d’un précédent demandeur. La réussite de la restructuration de la dette offshore de Kaisa pourrait s’avérer déterminante dans la lutte contre la demande de mise en liquidation.