Equitable, un fournisseur diversifié de services d’assurance, de retraite, de gestion d’actifs et de planification financière, a annoncé ses résultats pour le deuxième trimestre 2025 le 5 août 2025. La performance de la société a suscité des réactions mitigées : bien que le bénéfice par action ajusté (BPA) non-GAAP pour le T2 2025 ait dépassé les attentes des analystes à 1,41 € contre une estimation de 1,28 €, le chiffre d’affaires rapporté a fortement chuté, manquant les prévisions de façon significative. Par rapport au T2 2024, le chiffre d’affaires et le BPA ont considérablement baissé, le chiffre d’affaires ayant diminué de près d’un tiers d’une année sur l’autre et le BPA non-GAAP ayant chuté de 23 %.
Performances financières du T2 2025
Voici un aperçu des indicateurs clés pour le T2 2025 :
| Métrique | T2 2025 | Estimation T2 2025 | T2 2024 | Changement (Y/Y) |
|---|---|---|---|---|
| BPA (non-GAAP) | 1,10 € | 1,28 € | 1,43 € | (23,1 %) |
| Chiffre d’affaires | 2,36 milliards € | 3,22 milliards € | N/A | (32,8 %) |
| Bénéfice d’exploitation (non-GAAP) | 352 millions € | 495 millions € | (28,9 %) | |
| Actifs sous gestion/administration | 1,07 trillion € | 987 milliards € | 8,4 % | |
| Valeur comptable par action ordinaire (hors AOCI) | 24,37 € | 28,30 € | (13,9 %) |
Modèle d’affaires d’Equitable et recentralisation des priorités
Equitable opère principalement dans trois secteurs : la retraite, la gestion d’actifs et la distribution affiliée. La société est structurée en six segments : Retraite Individuelle, Retraite de Groupe, Gestion d’Actifs, Solutions de Protection, Gestion de Patrimoine et Blocs Héritage. Cette organisation aide à diversifier les risques et à saisir les opportunités de revenus dans divers services financiers.
La stratégie récente de l’entreprise met l’accent sur la diversification des sources de revenus, l’expansion de son réseau de distribution et la gestion des risques par le biais de couvertures et de réassurance. Les facteurs clés de succès comprennent l’augmentation des actifs sous administration, l’attraction de flux nets dans les produits de retraite et de patrimoine, ainsi que la protection du bilan avec des niveaux de capital solides.
Analyse du trimestre : réalisations, performances par segment et initiatives de capitaux
Ce trimestre, la réalisation la plus notable a été la conclusion d’un important contrat de réassurance vie avec RGA le 31 juillet 2025, réduisant l’exposition aux risques de mortalité d’Equitable de 75 % et déverrouillant plus de 2 milliards € de valeur. Le ratio de capital basé sur le risque combiné de l’entreprise était supérieur à 500 % sur une base pro forma après la transaction de vie individuelle et les dividendes prévus.
Equitable prévoit d’utiliser le capital libéré par cette opération pour des rachats d’actions, une réduction de la dette et pour renforcer ses activités principales en retraite et gestion d’actifs. La direction a confirmé que 1,7 milliard € en dividendes de filiales sont prévus pour le second semestre 2025.
Produits et développements : élever la retraite, la richesse et la gestion d’actifs
Son approche de portefeuille « tous temps » continue d’attirer des clients recherchant des produits combinés équilibrant revenus et potentiel de croissance. Dans le secteur de la Retraite Individuelle, on constate une croissance des produits d’assurance-vie orientés accumulation, avec des primes de première année en hausse de 7 %.
La Gestion d’Actifs a enregistré une fin de trimestre avec 829,1 milliards € d’actifs sous gestion, en hausse de 8 % d’une année sur l’autre. Toutefois, cette croissance a été compensée par des sorties nettes importantes totalisant 6,7 milliards €, principalement dues à la volatilité du marché d’avril.
Perspectives et priorités
Dans un avenir proche, la direction d’Equitable a réaffirmé sa confiance dans ses objectifs pluriannuels, visant 2 milliards € de génération de liquidités annuelles, une croissance des bénéfices de 12 à 15 % par an, et un ratio de distribution de 60 à 70 % jusqu’à l’exercice 2027. Les investisseurs doivent surveiller les tendances des flux nets dans le segment de la Gestion d’Actifs, ainsi que tout changement dans le rythme de croissance des actifs en retraite et en gestion de patrimoine.