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Surgery Partners, un opérateur de premier plan dans le domaine des centres de chirurgie ambulatoire, a récemment annoncé ses résultats pour le deuxième trimestre 2025 le 5 août. La société a déclaré un chiffre d’affaires GAAP de 826,2 millions d’euros, dépassant les estimations des analystes de 818,4 millions d’euros, tandis que le bénéfice par action (EPS) non-GAAP s’est élevé à 0,17 €, légèrement en dessous du consensus de 0,18 €. L’EBITDA ajusté a progressé de 9,0 % par rapport à l’année précédente, confirmant les prévisions pour l’année 2025. Bien que l’expansion des revenus et une amélioration de l’EBITDA aient été notées, des pertes nettes continues et des coûts plus élevés liés à la croissance du réseau ont affecté le résultat final, rendant ce trimestre riche en événements avec une image financière mitigée.
Détails Financiers du Trimestre
Voici un aperçu des principales métriques financières pour le deuxième trimestre 2025 :
| Métrique | Q2 2025 | Estimation Q2 2025 | Q2 2024 | Variation Annuelle |
|---|---|---|---|---|
| EPS (Non-GAAP) | 0,17 € | 0,18 € | 0,21 € | (19,0 %) |
| Chiffre d’affaires | 826,2 millions € | 818,43 millions € | 762,1 millions € | 8,4 % |
| EBITDA Ajusté | 129,0 millions € | 118,3 millions € | 9,0 % | |
| Marge EBITDA Ajustée | 15,6 % | 15,5 % | 0,1 pp | |
| Croissance des Revenus par établissement | 5,1 % | N/A |
Aperçu des Activités et Stratégie
Surgery Partners gère un réseau national de plus de 160 centres de chirurgie ambulatoire (ASC) et hôpitaux chirurgicaux, offrant des installations où les chirurgiens effectuent des procédures peu invasives le jour même. L’entreprise se concentre sur l’offre d’alternatives à la chirurgie hospitalière traditionnelle, par le biais de solutions efficaces et de haute qualité.
Au cours des dernières années, la société a mis l’accent sur l’expansion de son réseau d’installations à travers des acquisitions, le développement de nouveaux sites et l’optimisation de son portefeuille pour améliorer la rentabilité. Les succès clés incluent l’expansion des partenariats avec les médecins, la négociation de contrats d’assurance favorables et le contrôle des coûts face à l’évolution des tendances de la santé.
Points Forts du Trimestre
Le chiffre d’affaires a augmenté de 8,4 % par rapport à l’année précédente, soutenu par une forte croissance des cas au sein du réseau et des relations favorables avec les assureurs. Les revenus des établissements existants ont grimpé de 5,1 %, tandis que le nombre total de cas effectués a atteint 172 858, soit une hausse de 3,8 % par rapport à l’année précédente.
La marge EBITDA ajustée est restée stable à 15,6 %, soutenue par des efforts d’efficacité opérationnelle, notamment une meilleure gestion du cycle de revenus et une optimisation des contrats de chaîne d’approvisionnement. Cependant, les coûts liés à l’intégration des acquisitions et à l’informatique demeurent élevés, atteignant 18,1 millions d’euros.
Tendances Sectorielles et Perspectives d’Avenir
Le passage des soins internes vers des installations ambulatoires continue de favoriser Surgery Partners. La croissance du volume des cas a été particulièrement marquée dans l’endoscopie gastro-intestinale, ainsi que dans la chirurgie orthopédique. La société a déclaré que son exposition aux plans Medicaid ou à ceux de l’Affordable Care Act restait inférieure à 5 % de son chiffre d’affaires.
Les investissements continus dans l’amélioration des processus et l’informatique commencent à porter leurs fruits, tandis que le recrutement de médecins demeure une priorité majeure avec environ 150 nouveaux médecins ajoutés, augmentant les revenus nets par médecin d’environ 14 %.
Prévisions et Points d’Attention
Surgery Partners a réaffirmé ses prévisions de chiffre d’affaires pour l’année entière, s’établissant entre 3,30 et 3,45 milliards d’euros, ainsi qu’un EBITDA ajusté de 555 à 565 millions d’euros. La direction continue de projeter une expansion de la marge EBITDA à mesure que les initiatives d’efficacité et l’intégration des acquisitions récentes progressent dans la seconde moitié de l’année.
Les investisseurs doivent rester attentifs à l’intégration et à la rentabilité des nouvelles installations acquises, ainsi qu’à l’impact des coûts de service de la dette accrus. L’équilibre entre la croissance des installations et les cessions pourrait également affecter les métriques rapportées.