Dollar américain et chaos sur les marchés, quel lien?
Les devises des marchés émergents ont chuté cette année, tandis que la valeur du dollar continue d’augmenter. Le dollar taiwanais a atteint son plus bas niveau en près de 8 ans cette semaine, la roupie indienne a chuté à un niveau record, le ringgit malaisien s’approche de ses niveaux les plus bas depuis la crise financière asiatique de 1998, et 22 des principales devises des pays en développement ont baissé par rapport au dollar parmi les 23 devises suivies par l’indice Bloomberg cette année.
La force des devises des pays dépend de la puissance du dollar américain, la monnaie de réserve pour les échanges commerciaux mondiaux et les réserves de change étrangères. Cela est dû aux exportations de biens et de services, à l’achat d’instruments de dette ou aux investissements directs étrangers dans leurs économies.
Les raisons de la montée du dollar cette année
La principale raison de la force du dollar réside dans l’exception dont bénéficient les États-Unis. Alors que la plupart des économies mondiales connaissent une croissance modérée, les données américaines, du taux d’emploi aux ventes au détail en passant par l’inflation, dépassent souvent les attentes des analystes. Cela a incité les traders à réduire leurs paris sur les baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, contribuant ainsi à renforcer le dollar.
Les marchés s’attendent à une baisse des taux d’intérêt américains, mais les incertitudes persistent chez de nombreux observateurs. L’augmentation des taux d’emploi américains signifie plus de salaires, ce qui entraîne une augmentation de la consommation et des niveaux de prix (inflation) comme en témoignent les ventes au détail supérieures aux attentes.
Les États-Unis ont affronté l’inflation en augmentant les taux d’intérêt ces deux dernières années pour attirer les fonds vers des investissements à rendement plutôt que vers la consommation, renforçant ainsi le dollar avec l’afflux de capitaux vers des instruments de dette américains.
Pourquoi les monnaies des marchés émergents ont-elles chuté?
La principale raison de la montée du dollar et de la possibilité de maintenir des taux d’intérêt américains élevés plus longtemps a éloigné les banques centrales des marchés émergents de toute baisse des taux d’intérêt de crainte d’affaiblir leurs monnaies.
Les politiques monétaires dans toute la région ont mis en œuvre divers instruments pour renforcer leurs monnaies, comme la Chine qui a utilisé le taux de change quotidien pour soutenir le yuan. Les banques d’État cherchent à renforcer leur monnaie en vendant des dollars. La Banque d’Indonésie a utilisé ses réserves de change pour acheter la roupie, tandis que la Banque centrale de Malaisie a encouragé les entreprises d’État à rapatrier les investissements étrangers et à les convertir en ringgit.
Les actions des banques centrales asiatiques pour soutenir leurs monnaies
La crainte d’une hausse des taux d’intérêt américains a poussé les banques centrales asiatiques à éviter de réduire les taux d’intérêt de peur d’affaiblir leurs devises. Les banques centrales ont mis en œuvre diverses mesures pour renforcer leurs monnaies, ce qui a permis de stabiliser celles-ci mais comporte également des risques, notamment l’épuisement rapide des réserves de change étrangères, compromettant ainsi leur stabilité financière à long terme.