Les difficultés de l'Égypte sur les marchés de la dette s'aggravent
LE CAIRE – Moins de trois mois après avoir été placée en révision négative, la banque américaine "J.P. Morgan" a décidé d'exclure l'Égypte de son indice de obligations gouvernementales sur les marchés émergents à compter du 31 janvier courant.
Il semble que le gouvernement égyptien n'ait pas réussi à rectifier la situation pour maintenir sa présence au sein de l'indice, un statut qu'il a lutté avec acharnement pour reconquérir pour la première fois en 2022, après en avoir été évincé à la suite de la révolution du 25 janvier 2011 en raison de la difficulté de la conjoncture économique.
J.P. Morgan, la plus grande banque des États-Unis, a attribué ce retrait au fait que l'Égypte faisait l'objet d'une surveillance de l'indice depuis le 21 septembre 2023 en raison de l'incapacité des investisseurs à convertir leurs fonds en devises étrangères pour les transférer à l'étranger.
Un départ rapide après une longue absence
En outre, la part de l'Égypte dans l'indice global a diminué jusqu'à la fin de l'année dernière, pour atteindre 0,61%, avec 13 obligations libellées en livres égyptiennes indexées avec des échéances variant entre 2024 et 2030.
Le déclin de la pondération relative dans l'indice continue sa chute d'un niveau de 1,85% au moment de son intégration en février 2022, puis à 1%, rendant la révision de la présence de l'Égypte dans l'indice suspendue à un retour à la proportion initiale.
Il est notable que les efforts déployés par le gouvernement égyptien pour revenir à l'indice ont porté leurs fruits en février 2022. Cependant, après environ un an et demi, J.P. Morgan a placé les obligations égyptiennes libellées en livre et cotées dans son indice pour les marchés émergents sur la liste de révision négative.
La banque américaine avait alors précisé que l'admissibilité de l'Égypte à rejoindre son indice serait révisée sur une période de 3 à 6 mois, face aux obstacles rencontrés pour l'obtention de devises étrangères, et que la persistance de cette situation entraînerait son retrait de la série d'indices, ce qui s'est finalement produit.
L'Égypte était l'une des deux seules nations du Moyen-Orient et d'Afrique dans l'indice de J.P. Morgan, considérée à l'époque comme "une nouvelle preuve de confiance des investisseurs étrangers dans la solidité de l'économie égyptienne".
Le ministère égyptien des Finances affirmait alors être retourné après trois ans de négociations grâce à l'accomplissement des exigences de la banque, incluant l'allongement de la durée de la dette gouvernementale, l'ajustement de la courbe des rendements et l'augmentation de la participation des investisseurs étrangers dans les instruments financiers gouvernementaux, en plus de l'accroissement du volume de chaque émission.
Que perd l'Égypte en quittant l'indice ?
Des experts économiques qui se sont entretenus avec Al Jazeera net pensent que l'Égypte a effectivement perdu la confiance non seulement des investisseurs, mais aussi de la majorité des institutions financières internationales qui lui ont attribué des notations et des niveaux abaissés, reflétant l'état détérioré de l'économie que le pays traverse depuis février 2022.
L'Égypte n'a pas commenté la décision de retrait de l'indice comme à son habitude jusqu'à présent, mais son maintien aurait conféré un accès privilégié au plus grand nombre d'investisseurs étrangers dans les titres de créance, un marché sur lequel elle s'appuie fortement pour fournir le financement nécessaire à ses besoins essentiels en devises étrangères.
Pour sa part, l'expert économique Abdel Khalek Farouk, ancien directeur du Centre du Nil pour les études économiques et stratégiques, indique que "le retrait de l'Égypte de l'indice après des années de lutte pour y revenir est un indicateur négatif de son incapacité à continuer à répondre aux critères requis pour rester dans l'indice, qui lui offre une entrée importante vers les marchés de la dette".
En ce qui concerne ce que l'Égypte pourrait perdre, Farouk a expliqué dans ses propos à Al Jazeera net que l'indice de J.P. Morgan appartient à une institution importante et que ses décisions sont respectées ; par conséquent, cela signifie que le gouvernement égyptien aura des difficultés à accéder aux marchés d'emprunt, à émettre des obligations en dollars et autres à l'avenir, compliquant ainsi la tâche d'obtenir de nouveaux prêts et aggravant la situation économique générale en Égypte, car le gouvernement dépend depuis 10 ans essentiellement de l'emprunt.