Costco et Target figurent parmi les plus grands détaillants des États-Unis. Toutefois, David Bellinger, analyste principal chez Mizuho Americas, n’émet pas de recommandations d’achat pour ces deux actions. Découvrez ci-dessous les raisons détaillées de cette position prudente.
Une valorisation élevée freine l’enthousiasme pour Costco
Costco est largement reconnu comme un exploitant exceptionnel, avec une exécution jugée exemplaire et des chiffres de vente comparables solides, affichant une croissance constante à un chiffre moyen chaque mois. Ce niveau de performance est rare dans le secteur de la consommation.
Cependant, l’analyste souligne un point crucial : l’action de Costco se négocie à près de 50 fois ses bénéfices, un multiple particulièrement élevé par rapport à ses concurrents, comme Walmart, côté à environ 35 fois les bénéfices. Cette valorisation rend l’investissement moins attractif malgré la solidité de l’entreprise.
De plus, Costco dispose d’une activité publicitaire similaire à celle de Walmart, mais la gestion de cette activité semble différente. Plutôt que d’augmenter directement les profits, Costco réinvestit cet avantage dans l’expérience client, notamment par des prix plus bas et de meilleures récompenses pour les membres. Cette stratégie vise à conserver la fidélité de la clientèle, mais elle limite la rentabilité immédiate.
L’analyste met également en garde contre le contexte macroéconomique potentiellement ralenti qui pourrait compliquer la justification d’une telle valorisation élevée. En effet, pour que Costco améliore ses marges, il faudrait une croissance des ventes à un niveau moyen ou élevé à un chiffre, ce qui semble incertain dans l’environnement actuel.
Target : un potentiel de croissance sous surveillance
Concernant Target, David Bellinger adopte également une position neutre. Bien que le détaillant affiche un potentiel de croissance notable, plusieurs facteurs limitent pour l’instant les perspectives d’investissement.
La société fait face à une pression sur ses marges, notamment en raison d’une décélération de ses ventes comparables. Cette situation est partiellement attribuée à la concurrence accrue de Walmart, qui a amélioré ses services de livraison et de commodité, attirant les consommateurs préférant commander en ligne.
Par ailleurs, Target doit encore résoudre des problèmes d’inventaire. Une quantité importante de produits reste immobilisée dans les magasins, ce qui freine la progression des marges bénéficiaires.
Un autre point clé est la forte proportion de produits discrétionnaires dans le chiffre d’affaires de Target — environ la moitié des ventes sont liées à des articles comme les vêtements, la décoration intérieure et l’électronique. Or, ces segments n’ont pas encore montré de signe de reprise franche.
Enfin, les incertitudes liées aux droits de douane et au fait qu’environ 50 % des produits de Target sont importés compliquent les prévisions. Ces facteurs exposent le détaillant à des risques de baisse de ses résultats à court terme.