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Le dernier indice des prix PCE de base, qui est l’indicateur d’inflation préféré de la Réserve fédérale américaine, a augmenté de 0,2 % en décembre par rapport au mois précédent, conformément aux prévisions, après une hausse de 0,1 % en novembre. Ces données ont été publiées par le département du Commerce américain.
Stabilité des Investissements
Avec peu de surprises dans les données économiques, les investisseurs en obligations ont poussé un soupir de soulagement en constatant que l’inflation n’est pas pire que ce qui était redouté. L’indice proxy du marché obligataire, le iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), a fluctué au début des échanges de l’après-midi, effectuant de petits déplacements entre le rouge et le vert.
Évolution Année sur Année de l’Indice PCE
Sur une base annuelle, l’indice PCE de base, qui exclut les secteurs de l’alimentation et de l’énergie, a grimpé à 2,8 %, correspondant ainsi à la fois aux estimations consensuelles et à la lecture précédente, tout en restant bien au-dessus de l’objectif d’inflation de 2 % de la Fed.
La récente stabilisation des données sur l’inflation a joué un rôle dans la décision du Comité des opérations ouvertes de la Réserve fédérale (FOMC) de suspendre les baisses de taux mercredi.
Prévisions de Taux d’Intérêt
Suite à la publication des données de vendredi, la probabilité que la Fed maintienne les taux inchangés lors de sa réunion de mars est restée stable à 82 %, un chiffre en hausse par rapport aux 72 % de la semaine dernière. La probabilité d’une baisse des taux ne dépasse pas 50 % avant la réunion de juin.
Flux des Investissements dans les ETF
Selon les données d’etf.com, le TLT a maintenu des flux impressionnants en janvier, atteignant environ 2,3 milliards d’euros. Cependant, ces flux favorisent les ETF obligataires à haut rendement et ultra-courts, tels que le Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) et l’iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV), avec plus de 3 milliards et 2,5 milliards d’euros respectivement.
Préoccupations Relatives à l’Inflation Persistante
Les ETF obligataires d’entreprises comme JAAA, qui combinent des rendements plus élevés avec la sécurité relative des obligations de prêts sécurisés notées AAA, peuvent être attrayants pour les investisseurs qui s’inquiètent d’une inflation persistante.
Les ETF obligataires ultra-courts comme SGOV, ayant des durées plus courtes, sont moins sensibles aux fluctuations des taux d’intérêt. Si les investisseurs s’attendent à ce que l’inflation reste élevée ou que la Réserve fédérale maintienne des taux plus élevés plus longtemps, ils peuvent éviter les obligations à long terme, qui peuvent perdre de la valeur lorsque les taux augmentent.
Caution envers les Obligations à Long Terme
Lorsque les investisseurs en obligations privilégient les ETF obligataires à haut rendement et ultra-courts par rapport aux obligations à long terme, cela signale souvent des inquiétudes concernant l’inflation, un scepticisme face aux baisses de taux à court terme et une confiance dans la stabilité économique. Ce comportement suggère que le marché intègre des taux d’intérêt plus élevés pendant une période prolongée et que les investisseurs cherchent des moyens de préserver le rendement tout en gérant le risque de durée.