Perspectives économiques américaines : Powell face aux enjeux de Jackson Hole
Les marchés financiers du monde entier auront les yeux rivés sur la station de montagne de Jackson Hole ce vendredi. Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale américaine, y prononcera un discours très attendu, dans ce qui est devenu, au cours des plus de quarante dernières années, le Davos des banquiers centraux.
Un discours chargé de signification économique et politique
Lors de son intervention, Powell est censé esquisser une feuille de route pour les taux d’intérêt américains. Son auditoire immédiat comprendra d’autres banquiers centraux, des universitaires et des journalistes, invités à discuter des subtilités de la politique monétaire au Jackson Lake Lodge, situé à plus de 2 000 mètres d’altitude dans le parc national de Grand Teton, dans le nord-ouest du Wyoming.
Powell choisira ses mots avec soin, car Wall Street scrutera son discours à la recherche d’indices sur ce que la Fed pourrait décider lors de sa réunion de politique monétaire du mois prochain, et par la suite. Les rivaux dans la course à la Maison Blanche, Kamala Harris et Donald Trump, le surveilleront également de près, alors que le jour du scrutin présidentiel en novembre approche.
Des marchés financiers fébriles
Les marchés financiers semblent fébriles et chaque indicateur de la santé de l’économie américaine est examiné attentivement. Plus tôt ce mois-ci, des inquiétudes concernant une éventuelle récession aux États-Unis et l’évolution des taux d’intérêt japonais ont provoqué une violente vente d’actions, avant que les marchés américains ne rebondissent pour connaître leur meilleure journée de négociation depuis près de deux ans.
Harris espère que la Fed n’a pas agi trop tard pour abaisser les taux, car l’économie américaine a ralenti ces derniers mois, et elle ne souhaite pas entrer en campagne électorale dans un contexte de récession. Quelle que soit la décision de la Fed, Trump fera valoir que l’économie s’est mal comportée depuis sa défaite face à Joe Biden en 2020. Powell, un républicain, a été nommé par Trump en 2017.
Les prévisions de la Fed
La Fed pourrait réagir aux nuages sombres qui s’accumulent en assouplissant la politique monétaire plus rapidement que prévu. Kallum Pickering, économiste en chef chez Peel Hunt, a déclaré : « La Fed va probablement réagir aux nuages qui se forment en assouplissant la politique monétaire de manière plus rapide que prévu. »
Jackson Hole, tout comme Davos où se tient le Forum économique mondial, est situé dans un pays montagneux éloigné. En 1982, la Réserve fédérale de Kansas City a choisi ce lieu pour son symposium annuel parce que Paul Volcker, l’un des prédécesseurs de Powell, pensait que c’était un bon endroit pour se livrer à sa passion pour la pêche.
Un événement marquant pour les banquiers centraux
Depuis lors, il est devenu rare qu’une année passe sans que le président de la Fed fasse une apparition à Jackson Hole. En août 2008, Ben Bernanke y a prononcé un discours sur la réduction des risques systémiques. Moins d’un mois après cela, l’effondrement de la banque d’investissement américaine Lehman Brothers a secoué le système financier mondial.
Andrew Bailey, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, est en vacances dans l’État voisin de l’Idaho et prononcera également un discours lors du symposium. Des sources bancaires ont indiqué que Bailey fournirait peu d’indices quant à savoir s’il et les autres membres du comité de politique monétaire envisagent de réduire les taux au Royaume-Uni le mois prochain, mais se concentreront plutôt sur l’impact des décisions passées.
Pourtant, l’accent sera fermement mis sur Powell. Après être resté inactif en juillet, le Comité de marché ouvert de la Fed a constaté des chiffres d’emploi plus mauvais que prévu et des données sur l’inflation légèrement inférieures aux prévisions.
Attentes de baisse des taux
Les marchés se sont stabilisés et il n’est plus question d’une annonce d’une réduction d’urgence des taux entre les réunions planifiées de la Fed. Les paris indiquent que le président de la Fed pourrait signaler une réduction d’un quart de point en septembre, suivie de nouvelles baisses.
Andy Schneider, économiste senior aux États-Unis chez BNP Paribas, a noté que même si Powell ne pourrait pas exclure une réduction de 0,5 point de pourcentage en septembre, il est probable qu’il minimisera les craintes selon lesquelles la Fed serait à la traîne ou que l’économie américaine se détériorerait rapidement.
« Nous nous attendons à ce que Powell signale que les données entrantes soutiennent le fait que la FOMC commence à normaliser sa politique dès que possible, consolidant presque les attentes d’une réduction des taux en septembre », a-t-il déclaré.
Kallum Pickering a également indiqué qu’il s’attendait désormais à trois réductions de 0,25 point en 2024 au lieu de deux, et à quatre réductions plutôt que trois en 2025, faisant passer le taux d’intérêt central américain à 4,75 % d’ici la fin de cette année et à 3,75 % d’ici fin 2025.
Avec des réductions de taux attendues à chaque réunion de la Fed d’ici juin 2025, le discours de Powell pourrait marquer le début d’une période très active pour les banquiers centraux.