Les actions de croissance sont perçues comme des parts d’entreprises qui devraient croître à un rythme nettement plus rapide que la moyenne du marché. Cette semaine, les analystes de Bernstein ont proposé une définition plus approfondie de ces actions dans une note adressée à leurs clients.
Définition des actions de croissance
Selon Bernstein, « les actions de croissance produisent généralement des revenus plus élevés et plus constants et sont plus rentables que la moyenne des entreprises – nous recherchons la reconnaissance de ces qualités sur le marché à travers des ratios de valorisation premium ».
Les critères de valorisation
Parmi les principaux indicateurs d’une action de croissance, la valorisation est essentielle. Les analystes de Bernstein soulignent que les entreprises capables de générer des taux de croissance supérieurs sont généralement bien connues et évaluées en conséquence. À l’heure actuelle, les actions de croissance se vendent à 1,4 fois la moyenne du marché.
Performance des actions de croissance
Un autre aspect fondamental de la définition des actions de croissance par Bernstein est leur performance. Récemment, ces actions ont surpassé les actions de valeur – celles considérées comme sous-évaluées par rapport à leurs fondamentaux – sur plusieurs trimestres, mais cette tendance a pris fin au troisième trimestre de cette année.
Les défis des actions de croissance
Les actions de croissance sont également décrites comme des « actions à forte prime et à fortes attentes ». Les analystes notent que « les pénalités pour déception sont grandes, et produire des taux de croissance élevés sur de longues périodes est difficile ». Ils ajoutent que « la croissance devient plus difficile à mesure que les entreprises se développent ». Seulement 6 % des entreprises ayant des ventes supérieures à 25 milliards d’euros ont réussi à croître leurs revenus de plus de 15 % pendant 10 ans, contre 14 % des entreprises ayant des ventes supérieures à 1 milliard d’euros.
Facteurs d’analyse des actions de croissance
Pour déterminer une action de croissance, les analystes de Bernstein prennent en compte sept facteurs :
- croissance des ventes sur cinq ans par rapport au marché,
- stabilité de la croissance des ventes,
- taux de réinvestissement,
- ratio prix/bénéfice passé relatif,
- ratio P/E futur relatif,
- valeur comptable relative,
- ratio prix/ventes relatif.
Répartition des actions de croissance
Selon cette définition, leur analyse révèle que 74 % de l’univers actuel des actions de croissance se compose de technologies, de consommation discrétionnaire, de soins de santé et d’industries. En termes de capitalisation boursière, l’univers de croissance est composé à 41 % de technologies, 13 % de consommation discrétionnaire et 11 % de services de communication.
Croissance par région
Les marchés émergents et la région Asie affichent une croissance à long terme beaucoup plus élevée par rapport aux marchés développés comme les États-Unis. La Chine et l’Inde ont historiquement représenté les marchés de croissance à long terme les plus élevés, avec des moyennes de 12 % et 15 %, respectivement, bien que ces niveaux aient actuellement modéré.