Nvidia se positionne comme l’action emblématique dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA). Actuellement, l’opportunité liée à l’IA se concentre principalement sur les centres de données, où Nvidia a su s’imposer grâce à sa combinaison de matériel de pointe basé sur des puces GPU et à sa plateforme logicielle propriétaire CUDA, qui permet à ces puces de fonctionner efficacement pour les charges de travail d’IA.
La domination d’Nvidia sur le marché des centres de données IA
Selon certaines estimations, la part de marché d’Nvidia dans les puces pour centres de données d’intelligence artificielle atteint un impressionnant 92 %. Ce chiffre élevé, qui place Nvidia au sommet d’une tendance de croissance mondiale, explique en grande partie l’explosion de ses revenus depuis le début de 2023. Grâce à une combinaison de chance et de prévoyance, les puces GPU d’Nvidia ont été conçues pour des applications gourmandes en calcul, comme les jeux vidéo haut de gamme et le minage de cryptomonnaies. De plus, la plateforme CUDA a été lancée dès 2007.
Il est à noter que les concurrents d’Nvidia auront probablement du mal à briser sa domination sur le marché dans un avenir proche. La technologie d’Nvidia est devenue la référence. Non seulement elle fonctionne, mais elle est également reconnue comme telle, et Nvidia a établi une empreinte matérielle et logicielle significative auprès des entreprises qui construisent des centres de données IA.
De plus, la rapidité avec laquelle l’IA progresse joue en faveur d’Nvidia. Des entreprises telles que Microsoft, OpenAI et Meta Platforms s’efforcent d’élargir leur capacité, d’acquérir des clients pour rentabiliser leurs investissements massifs dans l’IA, et de développer les modèles d’IA les plus avancés.
Les enjeux sont élevés. Même si une autre entreprise propose une puce IA moins chère, ces compagnies sont peu enclines à prendre le risque d’expérimenter quelque chose de nouveau, car les conséquences d’un échec seraient beaucoup plus graves.
Par exemple, un rapport récent a révélé qu’OpenAI avait testé certaines puces accélératrices d’intelligence artificielle d’Alphabet, mais avait finalement décidé de ne pas les utiliser à grande échelle. En d’autres termes, la vitesse et la certitude offertes par Nvidia semblent l’emporter sur toutes les autres considérations.
McKinsey & Company estime que les dépenses mondiales en matière de centres de données IA dépasseront les 5 trillions d’euros au cours des cinq prochaines années, ce qui laisse présager qu’Nvidia conservera une forte emprise sur le marché des puces IA et bénéficiera de cette croissance tant que les priorités des entreprises qui achètent ces puces ne changent pas.
Nvidia pourrait reprendre ses ventes en Chine
Les tensions entre la Chine et les États-Unis ont eu un impact sur Nvidia plus tôt cette année lorsque l’administration Trump a interdit à l’entreprise de vendre des puces H20 GPU à des sociétés chinoises, malgré le fait que ces puces aient été conçues pour se conformer aux contrôles d’exportation en vigueur. Cette interdiction a conduit à une perte de 4,5 milliards d’euros en stock en mai, et Nvidia a signalé que cela lui avait coûté environ 2,5 milliards d’euros en ventes perdues pour le trimestre se terminant le 27 avril.
Il semble que ces restrictions soient en train de s’assouplir. Nvidia a annoncé le 14 juillet que son PDG, Jensen Huang, avait rencontré les gouvernements des États-Unis et de la Chine, et que l’entreprise avait déposé des demandes pour reprendre la vente de ses puces H20 GPU en Chine. Nvidia a même affirmé que le gouvernement américain lui avait assuré que la demande serait approuvée, et que les livraisons reprendraient rapidement.
La reprise des ventes de puces H20 devrait rapporter des milliards d’euros à Nvidia. Les investisseurs devraient obtenir plus d’informations lors de la publication des résultats trimestriels de Nvidia le 27 août.
L’action est-elle un bon investissement ?
Il est difficile de considérer une action ayant augmenté de plus de 800 % en trois ans comme bon marché, mais les chiffres parlent d’eux-mêmes. Nvidia se négocie avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 54, un prix élevé pour la plupart des actions, mais les analystes s’attendent à ce qu’Nvidia voit ses bénéfices croître en moyenne de 29 % par an à long terme. Avec un ratio PEG d’environ 1,9, la valorisation d’Nvidia semble raisonnable par rapport à sa croissance attendue.
Le risque réside dans le fait qu’Nvidia pourrait ne pas atteindre ces prévisions de croissance ambitieuses. Cependant, les éléments circonstanciels, notamment la potentielle reprise des ventes de H20 et les investissements continus dans les centres de données, suggèrent qu’Nvidia dispose des atouts nécessaires pour atteindre ces objectifs de croissance.
