De nombreux investisseurs apprennent encore à connaître les différentes métriques qui peuvent être utiles lors de l’analyse d’une action. Cet article vise à éclaircir le concept de Retour sur Capitaux Propres (ROE) à travers l’analyse de Crown Holdings, Inc.
Qu’est-ce que le Retour sur Capitaux Propres ?
Le Retour sur Capitaux Propres, ou ROE, est une mesure de l’efficacité avec laquelle une entreprise génère de la valeur et gère les fonds de ses investisseurs. En d’autres termes, il indique le succès d’une entreprise à transformer les investissements des actionnaires en bénéfices.
Comment est calculé le ROE ?
Le Retour sur Capitaux Propres peut être calculé à l’aide de la formule suivante :
Retour sur Capitaux Propres = Bénéfice Net (des opérations continues) ÷ Capitaux Propres
En utilisant cette formule, le ROE de Crown Holdings est :
8,1 % = 246 millions € ÷ 3,0 milliards € (sur les douze mois précédant septembre 2024).
Le ‘retour’ représente le bénéfice annuel. Pour chaque euro de capitaux propres, l’entreprise a généré 0,08 € de bénéfice.
Crown Holdings a-t-elle un bon Retour sur Capitaux Propres ?
Une façon simple d’évaluer le ROE d’une entreprise est de le comparer à la moyenne de son secteur. Cependant, cette méthode est limitée car les entreprises peuvent varier considérablement au sein de la même classification. Crown Holdings affiche un ROE inférieur à la moyenne de 13 % dans l’industrie de l’emballage, ce qui n’est pas idéal.
Cependant, un ROE inférieur pourrait encore indiquer que l’entreprise a l’opportunité d’améliorer ses rendements en utilisant l’effet de levier, à condition que ses niveaux d’endettement soient faibles. En revanche, un faible ROE associé à un niveau d’endettement élevé doit susciter des inquiétudes en raison des risques accrus.
L’importance de la dette sur le Retour sur Capitaux Propres
Les entreprises ont généralement besoin d’investir pour augmenter leurs bénéfices. Les fonds pour ces investissements peuvent provenir de bénéfices des années précédentes (résultats non distribués), de l’émission de nouvelles actions ou de l’emprunt. Dans les deux premiers cas, le ROE reflète l’utilisation de ces fonds pour investir dans l’entreprise. En revanche, l’utilisation de la dette peut améliorer les rendements sans changer les capitaux propres. Néanmoins, cela augmente le risque, surtout en période d’incertitude.
Combinaison de la dette de Crown Holdings et de son ROE de 8,1 %
Il convient de noter que Crown Holdings utilise beaucoup de dette, ce qui lui confère un ratio d’endettement de 2,47. L’association d’un ROE relativement faible et d’une utilisation significative de la dette n’est pas particulièrement attrayante. Bien que la dette puisse apporter des rendements supplémentaires, elle engendre également des risques accrus. Il est donc essentiel qu’une entreprise génère des retours significatifs pour justifier son niveau d’endettement.