La fin de l’ère du taux négatif au Japon, et après?
Les banques centrales du monde entier ont pris des mesures importantes lors d’une semaine riche en changements majeurs dans la politique monétaire, définissant de nouvelles orientations pour l’économie mondiale. Alors que la Banque nationale suisse a entamé une baisse historique des taux d’intérêt, s’éloignant de ses homologues mondiaux, la Norvège a annoncé une pause temporaire dans les ajustements futurs des taux d’intérêt. Cependant, la décision la plus importante est venue du Japon, où la Banque du Japon a mis fin à sa politique de taux d’intérêt négatifs sans précédent, marquant ainsi la fin d’une ère dans l’histoire monétaire moderne.
Le système de taux d’intérêt négatif adopté par la Banque du Japon était une stratégie radicale visant à stimuler les prêts bancaires, à stimuler la demande et à traiter le problème de l’inflation. Mettre fin à cette politique marque un éloignement des outils monétaires non conventionnels qui ont caractérisé l’économie japonaise depuis de nombreuses années, suscitant des discussions sur l’avenir de la politique monétaire japonaise et ses éventuelles répercussions sur l’économie mondiale.
Emprunter en dessous de zéro
Après une décennie de politique monétaire accommodante et huit ans de coûts d’emprunt négatifs, le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a décidé de ramener les taux d’intérêt à un niveau compris entre zéro et 0,1%. Cette première augmentation des coûts d’emprunt japonais depuis 17 ans survient à un moment crucial, alors que d’autres grandes banques centrales envisagent de réduire les taux d’intérêt, ce qui pourrait considérablement modifier le rôle du yen sur les marchés financiers selon les investisseurs et les économistes.
Les marchés réagissent
L’indice Nikkei 225 au Japon a connu des fluctuations pendant les échanges suite à la décision, passant initialement de pertes légères à des gains après l’annonce de la hausse des taux d’intérêt, avant de retomber en territoire négatif. Il a finalement clôturé en hausse de 0,7%. L’indice Topix plus large a clôturé en hausse de 1,1%.
Influence sur le yen
Depuis plus de trois décennies, la monnaie japonaise a maintenu une position stable sur les marchés de change, en grande partie grâce à la politique de la Banque du Japon de taux d’intérêt bas ou négatifs visant à stimuler la croissance économique et à éviter la contraction.
Même si le dollar a chuté initialement après l’annonce de la Banque du Japon, les analystes estiment que le yen reste attrayant en raison de l’importante différence de taux d’intérêt avec les États-Unis. Cependant, les changements dans l’appétence des institutions financières japonaises pour les transactions à l’étranger pourraient avoir un impact si les obligations d’État japonaises deviennent plus attractives.
Impacts mondiaux
La décision de la Banque du Japon résonne également sur les marchés internationaux, impactant particulièrement les gouvernements ayant émis des obligations en yens. Alors que les emprunteurs actuels pourraient ne pas être affectés immédiatement, une éventuelle appréciation du yen pourrait entraîner une augmentation des coûts de remboursement de la dette pour certains pays émergents.